Зміст
Модель ціноутворення на фінансові активи (CAPM) є інструментом, який використовують інвестори та фінансові консультанти для того, щоб спробувати визначити, яким чином будуть поводитися інвестиції та відповідно ціни та тарифи. Однак, як і всі математичні моделі, які намагаються передбачити, що відбудеться в реальному світі, вона має деякі обмеження в методології.
Теорія портфоліо
Основи методології CAPM випливають з портфельної теорії Вільяма Шарпа, яка запровадила поняття "системний ризик" і "несистемний" на інвестиційному ринку. Системний або ринковий ризик - це небезпека втрати частини інвестицій, властивих усьому фондовому ринку. Несистемні ризики пов'язані з втратою вартості конкретної інвестиції. Ці концепції створили сучасну теорію портфелів, яка говорить про те, що дуже диверсифікований портфель захищений від несистемного ризику.
Визначення CAPM
САРМ структурований у теорії портфелів, намагаючись визначити системні ризики, які не розмиваються диверсифікацією та несистемними ризиками. Він робить це, аналізуючи ризики конкретної дії в контексті волатильності ринку в цілому. Теорія обертається навколо рівняння, яке передбачає очікуваний прибуток від інвестицій, де найважливішим його терміном є репрезентація реакції цієї інвестиції на ринкові зміни. Цей термін часто називається "бета-версія".
Обмеження
Його методологічні припущення є причиною більшості обмежень теорії. Основна складова рівняння, відносна волатильність інвестицій, вимагає здатності вимірювати волатильність ринку в цілому і для цього необхідно було б проаналізувати волатильність кожного з можливих інвестицій на ринок. Це неможливо. Той, хто застосовує модель CAPM, використовує індекс, такий як Ibovespa, для представлення загальної волатильності ринку, але не представляє фактичної міри, яку модель вимагає, щоб бути точною. Таким чином, CAPM може прийти лише до приблизних прогнозів.
Ризики як показник ефективності
Для CAPM рівень ризику акцій визначає, чому одна акція має більш високу продуктивність, ніж інша. Це означає, що, відповідно до моделі, більш ризиковані дії принесуть більші фінансові прибутки, ніж більш безпечні. CAPM представляє цей фактор ризику в бета-версії. Проте, опитування ставить під сумнів цю передумову, і професори Юджин Фама і Кеннет Франс вивчали доходи акцій на трьох найбільших фондових ринках між 1963 і 1990 роками і зрозуміли, що різниця в бета-версії акцій, про які говорить CAPM, визначає Повернення частки, не пояснили різними вигодами інвесторів.